m6米乐手机版登录股价长期破发、业绩连年下滑 百甲科技跨界BIPV胜算能有几何截至2024年3月29日收盘，百甲科技（徐州中煤百甲重钢科技股份有限公司，835857.BJ）报收3.74元，比最近一期（2023年半年报）经审计的每股净资产3.91元减少0.17元。这是百甲科技2024年3月21日以3.92元/股报收后连续第7个交易日收盘价低于最近一期经审计的每股净资产。按照百甲科技上市承诺，自向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市之日起，一个月内股票连续10个交易日的收盘价（如因派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，须按照北交所的有关规定作相应调整处理）低于本次发行价格，或自股票上市之日起第二个月至三年内，若非因不可抗力因素所致，连续20个交易日的收盘价低于公司最近一期经审计的每股净资产，公司及/或其他实施主体将启动稳定股价措施。然而资本市场走势难以预测，一旦触发稳定股价措施启动条件，企业不得不拿出真金白银来稳定股价。在利润连年下滑、经营活动现金流净额持续“失血”的状态下，百甲科技跨界BIPV的胜算度不得不引起考虑。
在2023年3月14日以4.00元/股的开盘价在北交所上市后，百甲科技股价最高冲至4.04元/股，随后直线年11月21日，股价最高3.57元/股，最低3.01元/股。在长达8个多月的时间里，其股价不但低于发行价格，且远低于2022年经审计后的每股净资产3.92元。紧接着，2024年2月1日至2024年2月20日连续8个交易日、3月5日至3月14日连续8个交易日、3月21日至今连续7个交易日收盘价均低于2022年半年报经审计的每股净资产3.91元。
对应的是，百甲科技2023年3月28日至2023年11月29日期间曾多次发布过关于稳定股价的公告。2023年4月10日公告将以不低于3.69元/股的价格且不高于前述价格的200%回购股份数量不少于750000股，不超过950000股，预计回购资金总额区间为300万至380万；截至2023年7月25日，已回购900876股，支付总金额3028640.75元；2023年8月28日公告将以不低于3.20元/股的价格且不高于前述价格的200%回购股份不少于500000股，不超过750000股，预计回购资金总额区间为196万至294万。截至2023年11月28日，回购股份20000股，支付总金额61500元。
在股价频频出现低于最近一期每股净资产的情况下，2024年2月26日，百甲科技发布了2023年业绩预告，预计2023年营收1003432927.79元，同比增长1.93%；归母净利润42433666.75元，同比减少14.72%；扣非净利润30486956.58元，同比减少27.92%；基本每股收益0.25元，同比减少28.57%。截至2023年末，预计总资产1550784693.92元，较期初增加7.38%；归属于上市公司股东的所有者权益725012676.46元，较期初增加28.85%；股本181263297.00元，较期初增加26.35%；归属于上市公司股东的每股净资产为4.00元，较期初增加2.04%。
需要指出的是，每股净资产为4.00元刚好与百甲科技上市发行价持平。而公开信息显示，2020年至2022年度，百甲科技的营收分别为94776.80万元、99663.99万元、98441.01万元，归母净利润分别为5123.70万元、5069.98万元、4975.64万元，扣非净利润分别为4647.83万元、4531.80万元、4229.49万元。其中2021年和2022年度归母净利润分别下滑1.05%、1.86%，扣非净利润则分别下滑2.50%、6.67%。在2023年预计利润大幅下滑的情况下，百甲科技每股净资产在未经审计的情况下，能否与上市发行价格持平，或仍存在不确定性。
特别需要注意的是，2020年至2023上半年各期，百甲科技经营活动现金流净额分别为5837.08万元、-4374.20万元、-14833.35万元、-5361.11万元，应收账款余额分别为49428.96万元、65195.58万元、82240.29万元、76932.99万元，占各期营收的比例分别达52.15%、65.42%、83.54%、156.76%。作为主营业务为钢构件、预制混凝土构件、新型墙材的生产制造以及为客户提供工业钢结构、装配式钢结构建筑研发、设计、加工、安装一体化解决方案的企业，百甲科技前五大客户以国有企业为主。日前国务院办公厅印发的《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》通知指出，为切实防范化解地方债务风险，天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏等12个省份，原则上不得在以下领域新建（含改扩建和购置）政府投资项目（含地方各级政府投资项目）：交通领域、社会事业领域、市政领域、产业园区领域、新型基础设施领域、楼堂馆所以及除特殊领域以外的业务技术用房等项目、棚户区改造项目等。而百甲科技的主营业务本质上是一门强关系型的生意，定价模式具有明显的成本加成特征，即往往需要疏通各种关系，挣的是辛苦钱，成本管控是常态。结合政策环境，在经营活动现金流净额持续“失血”及应收账款余额逐年增加的情况下，百甲科技持续经营能力或尚是未知数。
钢结构企业的增值逻辑是扩建产能。拥有规模优势的钢结构企业通过“购建并举”不断扩大产能，在上下游市场中持续提高议价能力，在承接大型工程制作、安装中持续提升品牌知名度。未来随着优势资源进一步向行业头部企业的集中，产能规模偏小百甲科技在行业内的产能究竟排名几何呢？
公开资料显示，目前百甲科技的产能为6.4万吨，IPO募投项目后预计会新增6.5万吨产能。而同行业可比公司中，鸿路钢构产能高达480万吨，2023年预计达到500万吨；杭萧钢构产能为121万吨，在建产能45万吨；精工钢构产能为72万吨，在建产能20万吨。很明显，从产能、营收规模米乐m6官方网址、上下游议价能力来看，百甲科技均远弱于行业头部企业，且基本上完全不处在一个维度上。在产能远低于行业头部企业的情况下，根据招股书信息，显然百甲科技拟通过跨界BIPV新能源领域从而达到突围的目的。
2023年4月底，在回答投资者关于在方面的未来发展规划的提问时，百甲科技表示，公司成立了专门从事以光伏为主的创新钢结构建筑屋顶光伏建筑一体化（BIPV）体系研发、设计、组件生产团队，把光伏发电与钢结构产品制造结合，进一步提升公司钢结构创新产品绿色节能的效果。2022年7月，公司与江苏携创新能源科技有限公司共同申报的“钢结构屋顶结构型防水应用技术”，该技术创新使用光伏方阵与钢结构屋顶结合取代原有屋顶，形成平面、曲面、异型屋盖等多种技术体系，经中国建筑金属结构协会组织专家评定为“达到国际先进水平”。目前采用该技术体系的第一个示范项目已经在百甲科技安徽淮北生产基地建成运营。本次募集资金投资项目中，公司将继续投入BIPV的持续研发。
对于百甲科技而言，BIPV不仅是一门全新的生意，且BIPV对资金的要求很高。百甲科技究竟何时才能够在BIPV领域孵化出新的盈利曲线，或对其现金流量是个严峻的考验。
